限价令短期内使二线白酒市场盈利

        目前一线白酒年市盈率为16-18倍、二线白酒市盈率为23倍左右。分析认为，尽管短期内板块仍将调整，但其仍是A股中业绩最稳、增长最好的板块之一。

在发改委推出"限价令"后，有报道称，终端市场上的一线白酒价格依然在上涨。

那么，限价令到底对白酒企业而言，有什么作用？而此前价格一直没有明显上涨的二线白酒股，会否因这道限价令，而使企业的利润空间受压？

茅台或在年底提价招商证券行业分析师朱卫华表示，发改委的预期或难以达到。因为酒类主要看终端价格，终端价格的变化更多受流动性影响，茅台供应量少，控制不了终端价格，其它超高端白酒则没有意愿去压低终端价格，因为超高端是谁的终端价格高、谁有市场话语权。

限价令仍是短期政令，价格取决于供求关系及厂家的战略导向，当前高档白酒，尤其是茅台供不应求的现状不变，限价只是将其提价的预期延后。

就五粮液而言，自9月10日起该公司的主品牌提价150元后，随着近期贵州茅台的一波凶猛上涨势头，其终端价已经拉开五粮液终端价近50%，因此目前五粮液的性价比凸显。

就贵州茅台而言，目前在部分地区已达1480元，较年初上涨近50%，终端价接近1700元，仍严重供不应求。因此张镭认为，参考今年4月份发改委要求上半年限价，五粮液在9月份才提价的做法，预期本次限价后，茅台或将在元旦前后提价。

一线名酒提价出于战略考虑，即五粮液与茅台长期以来不分伯仲，引领着高端消费需求，价格敏感性低，企业的提价属于战略层面的提价，有助于品牌形象的维 持。此外，高利认为，名酒涨价无关乎成本，关乎消费档次。粮食和包装成本的上涨，实际上对白酒企业的利润影响不大，对于名酒企业尤其如此，影响名酒企业利 润更多的因素是营销费用支出。价格决定档次，消费者对高档白酒的需求是为满足其身份、社交的需要，消费的是白酒的档次，高档白酒价格虽高，但政务商务市场 需求仍然存在。

二线白酒空间巨大值得一提的是，在《金融投资报》记者日前的调查中发现，二线白酒并未出现明显的涨幅，而目前发改委的限价令，又将给这些未涨价的二线白酒企业带来什么影响？

张镭认为，限价令对中档酒影响不大，因为中档酒近年来更多的是通过产品结构升级变相提价，因此限价影响不大。近年来，通过产品结构升级已成为白酒企业 替代提价的重要手段，如洋河就在不同阶段分别主推海之蓝、天之蓝、梦之蓝，推动整体的吨酒收入；汾酒则相继开发了30年、20年、40年青花汾酒；而产品 线向下延伸的白酒企业也不会受到影响，如酒鬼酒今年以来通过力推200元以下的中低档酒湘泉来完善产品线，将不会受到限价令的影响。

高利表示，对于二三线白酒品牌来说，提价更多的是一种市场策略，即消费者需求和竞争需要的策略。事实上，2000年以来，餐饮渠道的崛起带动中高价位 白酒的成熟，口子窖、洋河、古井贡酒等区域性二线名酒在100元左右价位；而从2009年开始，随着茅台和五粮液的持续提价，将二线白酒200-700元 次高端价位打开。高利判断，未来两年提价仍然是贯穿行业的主流因素，200-700元价位的次高端价位的品牌发展空间巨大。

而在银河证券行业分析师董俊峰看来，泸州老窖正是通过老窖特曲、窖龄酒、百年老窖、精酿特曲等不同的产品去适应消费者，如通过提高窖龄酒和精酿特曲等 二线酒的增长，推动公司销售业绩的上升，"目前泸州老窖的中档酒以渠道推动和终端布点来推动，用三年的时间先在全国形成面，再做品牌进一步清晰化的安 排"，董俊峰表示。

从市场机会角度观察，白酒在遭遇限价后，对股价的影响又有多大？

目前一线白酒年市盈率为16-18倍、二线白酒市盈率为23倍左右，伴随估值平移，2012年一线白酒40%以上的业绩增长，将带动相关上市公司未来12个月内的股价上涨30-50%。尽管短期内板块仍将调整，但其仍是A股中业绩最稳、增长最好的板块之一。

此外，分析人士还表示，延期涨价使部分投资者"酒企提价公告即利好完全兑现，理应离场"的心理延后，对稳定股价有利。出于机构持仓比例较高、白酒相对 沪深300指数估值溢价处于高位的担忧，不少投资者希望借提价利好兑现减持白酒板块，因此延期涨价也使这部分投资者的"离场心理"延后，对稳定股价有利。