仿真交易5年国债 面额为100万元

       中止17年的中国国债期货将重启。昨日，中国金融期货交易所(下称“中金所”)宣布将于2月13日正式启动国债期货仿真交易。

　　此前，国债期货作为中国金融期货的先驱，曾于1992年开始进行过交易试点，试点交易历时两年半之后，1995年发生的“327”国债事件，使得监管层于当年5月叫停了中国国债期货交易。

　　市场人士认为，随着2010年融资融券和股指期货相继推出，为股市规避系统性风险提供了高效的风险管理工具，中国恢复和发展国债期货交易的必要性和可行性逐渐具备。而下周一开始的仿真交易，即为中国国债期货将要重启的前奏。

　　根据中金所消息，下周一开始的国债期货仿真交易选择了面额为100万元，票面利率为3%的5年期名义标准国债为合约标的。

　　合约月份为最近的三个季月(3、6、9、12季月循环)；每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的±2%；最低交易保证金为合约价值的3%；交割方式为实物交割，可交割债券为在最后交割日剩余期限4-7年(不含7年)的固定利息国债；合约代码为TF。

　 　“从仿真交易的合约设定来看，合约标的为100万元，3%的保证金比例，使得参与一手合约需要3万元资金，1万元保证金即可撬动33万元合约价值的国债 期货。”一期货业内人士表示，合约33倍的杠杆率明显高于股指期货约5倍多的杠杆率，而参与门槛目前来看也适合更多的投资者。

　　业内人士指出，在国债期货上市后,监管部门或出于维稳需要调高保证金比例。

　 　从股指期货的上市历程看，2006年10月30日，中金所正式推出沪深300指数期货仿真交易，期指仿真交易推行之初，最低交易保证金比例设定为8%； 没有预料到的是，中国股市此后涨幅惊人，期指仿真交易保证金一度提高至20%；期指上市后，合约的最低保证金确定为合约价值的12%。

　 　据悉，本次5年期国债期货仿真合约的交易时间为交易日9：15-11：30(第一节)和13：00-15：15(第二节)，最后交易日交易时间为 9：15-11：30。当日结算价为最后一小时成交价格按成交量加权平均价，最后交易日为合约到期月份的第二个星期五，交割日为最后交易日后的连续三个交 易日，交割结算价为最后交易日全天成交量加权平均价。

　　合约到期时采用实物交割方式，可交割债券为在最后交割日剩余期限4-7年(不含7年)的固定利息国债。

　　和股指期货一样，国债期货竞价交易采用集合竞价和连续竞价两种方式。集合竞价在交易日9:10-9:15进行，其中9:10-9:14为指令申报时间，9:14-9:15为指令撮合时间。

　　交易所的结算实行保证金制度、当日无负债结算制度、结算担保金制度和风险准备金制度和会员分级结算制度。